科八条后首单剔除3%高价！第三方半导体掩模版厂商龙图光罩招股，定价逻辑生变

在科创板深化改革的关键节点,一场关于IPO定价机制的微妙变局正在上演。

国内稀缺的第三方半导体掩模版厂商——深圳市龙图光罩股份有限公司（简称“龙图光罩”）正式发布招股意向书，启动发行程序，这看似常规的资本动作，却因一项细节引发了市场的广泛关注：龙图光罩在发行定价环节，明确剔除了报价中占比最高的3%高价，这不仅是“科创板八条”（简称“科八条”）发布后的首单实操落地，更向市场传递出投融资两端寻找新平衡的强烈信号。

3%高价剔除的“首单”信号

时间拨回至6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，其中明确指出要“优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例”，随后，上交所在相关倡导建议中明确，建议将原来的最高报价剔除比例由“不低于1%”调整为“不低于3%”。

龙图光罩此次发行，正是这一政策导向下的“首吃螃蟹者”，此前的科创板实践中，仅仅剔除1%的最高报价，往往难以有效遏止部分机构“报高价不获配、不报高价没筹码”的博弈心态，导致部分新股发行价畸高，上市即破发,最终由二级市场投资者买单。

此次剔除3%的最高报价，相当于从申报端拦起了一道更宽的“拦水坝”。 那些为了博取“入围”资格而随意报出极端高价的配售对象，其报价将大概率被剔除，这使得整个定价中枢更趋向于理性，迫使投资者必须基于对公司真实价值的审慎判断来报价,而非简单的博弈策略。

龙图光罩：稀缺的“光刻掩模”资本标的

能够让监管层和市场在定价机制上如此较真,与龙图光罩自身的硬科技属性密不可分。

掩模版，被称作“光刻工艺的印钞底板”，是半导体制造中光刻环节不可或缺的核心耗材，长期以来，这一市场高度集中，除中芯国际等晶圆厂自建掩模厂外，独立第三方掩模厂尤其是高端制程掩模版，主要被美国Photronics、日本Toppan等巨头垄断。

龙图光罩作为国内屈指可数的独立第三方半导体掩模版厂商，取得了令人瞩目的技术突破，招股书显示，公司已实现了130nm工艺节点半导体掩模版的量产，并掌握了150nm、110nm及90nm节点的关键制备技术，产品广泛应用于功率半导体、MEMS传感器、先进封装等热门赛道。 在全球供应链重构、国产替代浪潮汹涌的背景下，龙图光罩的上市,无疑为A股硬科技板块填补了一块重要的拼图。

此次IPO，龙图光罩拟募资约6.64亿元，主要用于高端半导体芯片掩模版制造基地项目以及研发中心建设，这不仅是公司个体跨越式发展的重要跳板,更是中国半导体产业链在关键材料环节实现自主可控的一步要棋。

博弈下的新平衡：既要融好资，也要赚到钱

龙图光罩的上市细节，巧妙地将“高端突围”与“机制理性”结合在了一起。

对于发行人龙图光罩而言，剔除3%的最高报价，意味着可能错失了某些极端高价申报带来的“超募”诱惑，但从长远看，这有助于形成稳定的后市股价预期，避免因发行价过高导致的上市后长期低迷,维护公司形象与再融资能力。

对于一级市场投资机构而言，这无疑是对过往“抱团压价”或“盲目追高”策略的一次纠偏，在新规则下，报价的中位数和加权平均数更具参考价值，机构需要深入研读公司基本面，对其进行合理估值，简单的“搭便车”式报价策略正在失效。

更深远的意义在于，这是一场关于注册制深化改革的关键实验。“科八条”的核心在于统筹市场“投”与“融”两端的功能平衡。 只有让投资者在IPO环节获得合理的、可控的风险收益比，一级市场才能保持长久的活力,进而为更多像龙图光罩这样的硬科技企业提供源头活水。

龙图光罩的发行，恰如一面多棱镜，它折射出中国半导体向上游核心材料攻坚的决心，也映照出资本市场制度设计正从“重融资规模”向“重投资回报与融资质量”转舵。

当剔除3%高价的锤子落下，敲响的不仅是龙图光罩上市的钟声前奏，更是科创板新股定价走向成熟、价值回归理性的序曲，在这支序曲中，产业自主与市场纪律,终于开始同频共振。