邦达亚洲:日本新首相引发市场巨震

周一,全球金融市场，特别是亚太市场，经历了一场由日本政坛更迭引发的剧烈震荡，上周末，日本执政党自由民主党总裁选举尘埃落定，石破茂逆转胜出，当选为党的新任总裁，并将顺理成章地接任日本首相一职，这一结果与此前市场的主流预期相悖，立时在周一开盘后触发了从外汇、股票到债券市场的全面重新定价，其冲击波之强，令投资者措手不及。

市场的“巨震”，最直观地体现在日元汇率的戏剧性走势上，选举结果揭晓前，市场普遍押注偏向持续宽松货币政策的候选人胜出，这使得美元/日元汇率一度被推高，石破茂的当选彻底颠覆了这一预期，因其在过往的政策表态中，多次明确支持日本央行实现货币政策正常化，并主张逐步加息以修正日元的过度贬值，受此刺激，日元在周一亚市早盘瞬间飙升，美元/日元汇率从结果公布前的146上方区域断崖式下跌，短时间内跌幅巨大，一度逼近142关口，如此猛烈的日元买盘，反映了市场对“鹰派”新首相可能加速终结超宽松金融环境的强烈预期。

剧烈波动的汇率立刻传导至股票市场,日经225指数期货在盘后交易中应声暴跌，拉开了全天颓势的序幕，周一正式开盘后，日经225指数一路狂泻，最终收盘重挫近5%，创下近年来的显著单日跌幅，对汇率高度敏感的出口相关类股成为重灾区，汽车、电子等制造业巨头股价普遍遭到抛售，日元急剧升值会侵蚀这些企业的海外利润，这一简单的逻辑在恐慌情绪下被无限放大，投资者争相出逃，致使东京证券交易所弥漫着一片肃杀之气。

不仅仅是股市,日本债券市场同样感受到了新首相政策倾向带来的强大压力，市场迅速消化了未来加息步伐可能加快的预期，导致日本国债遭到抛售，收益率全线攀升，作为长期利率指标的新发10年期国债收益率显著上涨，反映出债市投资者正在为新首相任期内更趋积极的财政与货币政策组合进行紧急仓位调整，利率预期的变动，也加剧了整个金融市场的跨资产波动。

邦达亚洲的分析师团队在第一时间对市场剧震进行了解读,他们认为，市场的极端反应本质上是此前过度集中的宽松交易的一次剧烈平仓，此前相当长一段时间，全球投资者习惯将日本视为低利率融资货币的来源，所形成的庞大套利交易头寸在基础假设突变时，极容易形成踩踏式出逃，石破茂过往支持加息和财政纪律的言论，恰好触动了这枚“重置按钮”，虽然其具体政策推行仍需时日，且不排除上任后根据现实情况缓和立场的可能性，但投资者用脚投票，反映了当前全球市场对央行政策转向信号的高度敏感和脆弱性。

展望后市,市场将进入一个观察期，密切关注石破茂组建新内阁后的首次正式政策演说，以及日本央行后续的会议表态，短期内，日元可能维持强势整理，而日股的调整压力是否完全释放，则取决于全球风险偏好与新政府实际政策之间的博弈，但可以确定的是，日本政坛的此次更迭，已成功地将宏观政策变数重新带回舞台中央，日本金融市场从“央行的市场”切换至“首相的市场”，这种转变本身即意味着更大的不确定性，对于高度关联的亚太乃至全球资本流动格局而言，此次由日本新首相引发的巨震，或许仅仅是个开端，其深远影响值得每一位市场参与者保持高度警惕。