宏利金融-S首季业绩亮眼，核心盈利双位数增长，亚洲市场引擎动力强劲

在全球资本市场波动加剧的背景下，宏利金融-S（Manulife Financial Corporation）交出了一份令市场瞩目的2025年第一季度成绩单，这份财报不仅印证了其“亚洲优先”战略的持续兑现,更展现出公司在复杂宏观环境下的经营韧性。

核心数据超预期，盈利质量显著提升

根据公司披露，宏利金融-S第一季度实现核心盈利（Core Earnings）同比增长约12%，达到市场预期上限，这一增长主要得益于亚洲区新业务价值的强劲贡献，以及全球财富与资产管理业务（Global WAM）管理资产规模的稳步扩张，值得关注的是，公司的新业务价值（NBV）同比增幅超过20%，其中中国香港、中国内地及东盟市场成为主要增长极，这表明宏利在亚洲高增长市场的布局正在进入收获期,产品结构优化与代理人渠道改革的效果逐步显现。

每股核心盈利（Core EPS）同样录得双位数增长，股息政策保持稳健，继续兑现管理层“为股东创造可持续回报”的承诺，在利率环境相对不利、再投资收益率承压的背景下,这一业绩含金量尤为突出。

亚洲市场引擎持续发力，中国香港与东盟业务表现抢眼

本季度财报中最受关注的亮点，莫过于亚洲区业务的加速增长，中国香港市场在通关后内地访客需求持续释放的推动下，保险销售保持旺盛态势，尤其是储蓄型与重疾险产品贡献显著，宏利在东盟地区（如新加坡、越南、菲律宾）的代理人队伍产能提升明显，数字化工具的应用使得获客成本下降、客户触达效率提高。

公司管理层在业绩电话会上特别提到，宏利在亚洲的“多元化渠道策略”正在奏效——除了传统代理人渠道外，银行保险与线上直销渠道的贡献比例稳步上升,降低了单一渠道依赖风险。

全球财富与资产管理板块：规模与费率双重改善

尽管全球资本市场波动，宏利的全球财富与资产管理业务仍实现了管理资产规模的正增长，净流入资金保持稳健，这一成绩在行业整体面临赎回压力的背景下尤为不易，公司通过提升另类资产投资能力、拓展退休金计划解决方案等方式，增强了客户粘性，并提升了平均管理费率，加拿大与美国市场的养老金业务贡献稳定,为集团提供了坚实的现金流基础。

资本充足，资产负债表稳健

截至一季度末，宏利的LICAT（寿险资本充足测试）比率维持在强劲水平，远高于监管最低要求，这为后续的资本配置——包括股份回购、战略并购及业务扩张——提供了充足弹药，公司CFO在财报中强调，将继续优化资本结构,并在合适时机增厚股东回报。

展望：利率与汇率风险仍是变量，但结构性增长逻辑未改

对于后续季度，宏利管理层保持审慎乐观态度，亚洲中产阶级壮大、保险渗透率提升的长期趋势未变；美国利率路径的不确定性以及亚洲货币兑美元汇率波动，可能对盈利折算产生一定影响,公司已通过货币对冲与产品定价调整等手段进行风险管理。

总体而言，宏利金融-S 2025年首季业绩印证了其“聚焦亚洲、强化财富管理、提升运营效率”三大战略支柱的有效性，在传统北美保险巨头中，宏利对亚洲市场的深度布局已形成差异化竞争优势，若全球宏观环境不出现极端恶化，市场有理由期待其全年核心盈利保持低双位数增长,而当前估值水平或仍具备重估空间。

（完）