3月25日农产品日报，油脂油料强弱分化，生猪市场情绪逆转

2025年3月25日 农产品日报

油脂油料板块：粕强油弱，消息面主导短期波动

今日国内油脂油料市场延续分化走势,呈现明显的“粕强油弱”格局，豆粕期货主力合约早盘高开震荡，午后受外盘成本传导及国内现货短期供应偏紧预期支撑，一度攀升至近三周高位，最终收涨0.82%，市场主要交易逻辑集中在进口大豆到港节奏的延迟上，据粮油商务网数据显示，尽管3月下旬部分油厂因断豆停机，但本周开始大豆周度压榨量已回升至170万吨以上，这在一定程度上缓解了现货市场的紧张情绪，使得豆粕基差在经历了前期的强势后出现小幅回落。

与之形成鲜明对比的是油脂板块的全线走弱,豆油主力合约弱势震荡，棕榈油更是遭受重挫，跌幅领先，马来西亚BMD毛棕榈油期货的下跌直接传导至内盘，市场主要受到两大因素压制：一是印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，1月印尼棕榈油出口量虽环比下降，但库存水平高于预期，供应压力显露；二是国际原油价格的回调拖累了生物柴油需求的乐观预期，尽管斋月期间产地劳动力紧张对产量构成潜在影响，但短期市场更侧重于出口疲软的现实，导致空头氛围浓厚，菜籽油则受ICE油菜籽期货拖累以及国内进口菜籽到港量增加的预期影响，同样表现低迷。

生猪养殖端：标肥价差收窄，情绪助推现货反弹

生猪市场无疑是今日最受瞩目的品种,在经历了近一周的低迷盘整后，今日生猪期货近月合约迎来强势反弹，多头资金入场推动盘面大幅拉升，涨幅超2%，这一异动直接反映了现货市场的情绪逆转。

从基本面来看,虽然二季度理论上仍处于产能兑现期，生猪供应逐步恢复的趋势未改，但市场结构出现了微妙变化，据搜猪网监测，全国瘦肉型生猪出栏均价继续小幅上涨，部分地区标猪与大肥猪的价差（标肥价差）正在收窄，这一信号刺激了二次育肥户的积极性，部分养殖户开始入场截流部分标猪，导致屠宰企业收猪难度有所增加，不得不提价保量。

今日华储网宣布,3月27日将进行年内第三轮中央储备冻猪肉收储竞价交易，挂牌量3万吨，虽然收储量级相对于全国消费总量而言并不算大，但在养殖端看涨情绪积累、抵触降价的背景下，政策信号进一步提振了市场信心，期货盘面借此契机对前期贴水进行修复，行业分析人士提醒，需警惕大体重猪源的释放节奏以及终端消费的实际承接能力，若白条走货不畅，猪价上行空间或将受限。

玉米谷物市场：缺乏新驱动，窄幅整理待指引

相较于油脂和生猪的剧烈波动,玉米市场显得较为沉寂，大连玉米期货主力合约今日维持窄幅震荡，最终以微小跌幅报收，成交量显著萎缩，现货市场购销双方博弈趋于温和，东北产区余粮见底，且粮源多转移至渠道库存手中，贸易商惜售情绪支撑价格底部；而华北黄淮地区随着气温回升，农户售粮意愿尚可，企业门前到货量维持中位水平，深加工企业收购价根据门口车辆数灵活调整。

市场目前处于方向选择期,中储粮在产区的持续增储收购继续夯实价格底部；低价进口玉米及替代谷物的到港预期，以及小麦价格回落带来的饲料替代压力，限制了玉米的上行空间，短期来看，在没有打破供需平衡的新变量出现前，玉米市场将维持不温不火的震荡态势，后续需密切关注4月份种植季的天气炒作窗口以及进口政策的细微变动。

软商品速览：棉花白糖随宏观飘绿

棉花期货日内延续震荡偏弱走势,美棉出口签约数据不佳及全球纺织需求复苏不及预期拖累盘面，国内“金三银四”旺季表现不温不火，纱厂成品库存虽有所下降，但多为降价去库，对原料追高补库意愿不足。

白糖期货则承压下行,隔夜原糖期货在巴西新榨季即将开榨的供应前景压制下走低，国内糖价跟随外盘脚步下滑，尽管国内产销进度较快，工业库存偏低给予糖价支撑，但配额外进口利润窗口的逐渐打开引发市场对后市供应的担忧，多头资金主动撤离导致盘面跌破关键支撑位。

总结与展望

综合今日农产品市场表现,结构性分化是主旋律，生猪市场在情绪与政策的双重催化下抢尽风头，但实质性的供需拐点仍需观察；油脂油料在天气与政策消息间博弈，波动剧烈，投资者在追逐短期热点的同时，需警惕宏观情绪退潮后的回归基本面风险，明后两日重点关注美国农业部（USDA）即将发布的种植意向报告及季度库存报告，这将是影响未来一段时间豆类及玉米价格走向的关键风向标。