蚂蚁财富28亿要约收购香港上市券商，互联网巨头为何此时抢滩券商牌照？

蚂蚁财富的一纸要约,再次搅动了香港资本市场。

香港上市公司耀才证券金融（01428.HK）发布公告称，由蚂蚁集团旗下蚂蚁财富全资控股的附属公司提出自愿性有条件现金要约，拟收购耀才证券全部已发行股份，总代价约28.14亿港元，若交易顺利完成，这家拥有近三十年历史的香港本土券商，将成为蚂蚁财富版图中的关键一块。

一家是背靠蚂蚁集团的互联网财富管理平台,一家是香港老牌零售券商，这笔28亿的要约收购背后，远不止一桩普通的股权交易那么简单。

为什么是耀才证券？

耀才证券成立于1995年,是香港联交所主板上市公司，以零售经纪业务见长，客户基础广泛，尤其在香港本地散户中拥有较高知名度，其业务涵盖证券、期货、贵金属、美股及环球期货交易等，牌照齐全，且多年保持盈利。

对于蚂蚁财富而言,耀才证券最大的价值在于其香港证监会持牌券商的完整资质，以及本地化的客户网络和运营经验。

蚂蚁财富近年来在财富管理领域快速扩张,但多集中于基金代销、理财科技输出等业务，要真正切入证券交易、尤其是香港市场的经纪业务，牌照是绕不开的门槛，尽管蚂蚁此前通过间接方式取得过香港部分金融牌照，但控股一家成熟的上市券商，显然更快、更直接。

互联网巨头的“券商梦”

蚂蚁并非第一家对券商牌照表现出浓厚兴趣的互联网巨头,在此之前，腾讯早已通过富途证券深度介入港美股经纪市场，字节跳动也在香港布局了松鼠证券，互联网公司对券商牌照的追逐，折射出一个共同的逻辑：流量+金融牌照=更完整的财富管理闭环。

蚂蚁财富拥有庞大的用户基础和强大的技术能力,但在证券交易环节，尤其是香港本地市场的渗透率并不高，收购耀才证券后，蚂蚁财富可以将自身的流量入口、智能投顾能力与耀才的牌照、交易系统及客户服务经验相结合，打造从基金、理财到港股、美股交易的完整产品线。

更重要的是,香港作为连接内地与全球市场的桥头堡，其券商牌照具有独特的战略价值，在跨境理财通扩容、内地居民全球资产配置需求上升的背景下，拥有香港券商牌照意味着可以更顺畅地承接南下资金和海外投资需求。

28亿的估值：划算吗？

从财务角度看,耀才证券近年净利润保持在数亿港元水平，28亿港元的总对价对应的市盈率并不算高，考虑到其账面现金充裕，实际收购成本可能更低。

但真正让这笔交易显得“划算”的，是蚂蚁财富可能获得的协同效应，耀才证券的客户群偏传统，线上化、智能化程度相对有限；而蚂蚁恰恰擅长用技术手段提升用户体验、降低获客成本，一旦完成整合，耀才证券有望从一家区域性券商升级为面向更广泛用户的互联网券商平台。

交易也面临一定不确定性,耀才证券部分股权由其创始人及管理层持有，要约能否获得足够比例的股东接纳，仍是未知数，香港证监会对于持牌机构控制权变更的审批，也会是决定交易成败的关键环节。

互联网券商的下一站

蚂蚁财富此次要约收购,释放出一个清晰信号：互联网巨头对金融牌照的布局，已从早期的支付、基金代销，进一步延伸到证券交易这一核心领域，在利率下行、居民财富管理需求升级的大背景下，谁能打通“账户+交易+投顾”的全链条，谁就能在未来的财富管理竞争中占据更有利的位置。

而香港,作为国际化程度最高、监管规则相对成熟的离岸市场，正成为这场券商牌照争夺战的前沿阵地，蚂蚁的入局，或许只是一个开始。